在中央和地方全面清理招商引資稅收優(yōu)惠和財政補貼政策的背景下，政府依托產業(yè)引導基金，開展基金招商被認為是有效應對之舉。過去基于風險問責制度，導致多地“怕虧損、不敢投”或“寧可錯過，不愿投錯”。近期，多地積極探索建立國資創(chuàng)投容錯機制，鼓勵在項目投資上“敢投、放心投”，真正發(fā)揮耐心資本的作用。
什么是基金招商
基金招商又稱資本招商，主要是指地方政府通過設立產業(yè)投資基金（又稱“產業(yè)引導基金”），利用基金的專業(yè)化運作和資源整合能力，吸引優(yōu)質項目落地。
基于此，地方政府開展基金招商時，完善的投資制度、考核制度至關重要。厘清風險與追責的邊界，投虧與追責不為直接因果。一方面是“風險容忍量化”，即容忍投資虧損百分比的設定；另一方面是厘清風險行為的紅線，諸如涉嫌商業(yè)賄賂、不嚴格履行程序、項目信息披露不實等。
多地探索“容錯機制”的實踐
自此，各地加快“容錯機制”探索步伐，地方政策性基金的容虧率最高可達80%。 成都市高新區(qū) 7月25日，成都高新區(qū)發(fā)布全生命周期資本支持服務體系，對各類投資基金明確了虧損容忍的尺度。 種子、天使、創(chuàng)投、產投、并購基金等政策性基金的容虧率從80%到30%進行設置，市場化基金的容虧率設置為20%，這是全國范圍內容忍度最高的容虧尺度之一。這意味著，在合法合規(guī)的條件下，允許子基金及創(chuàng)業(yè)公司有不同程度的失敗率，營造寬容失敗的創(chuàng)業(yè)氛圍。 北京市東城區(qū) 7月5日，北京市東城區(qū)財政局印發(fā)《東城區(qū)政府投資引導基金管理辦法》，完善了基金盡職免責條款。 該辦法提出，引導基金應當接受財政、審計等部門對基金運行情況的考核、監(jiān)督、檢查、審計，對于檢查中發(fā)現(xiàn)的問題按照預算法和《財政違法行為處罰處分條例》等有關規(guī)定予以處理。涉嫌犯罪的，移送司法機關追究刑事責任。相關部門及引導基金管理機構工作人員履行職責過程中，符合以下情形的，依法依規(guī)依紀免予責任追究： （一）法律法規(guī)、黨紀黨規(guī)和相關制度未明令禁止，或者雖未明確規(guī)定但符合中央決策部署和全市工作要求； （二）基金投資符合中央和市區(qū)對政府投資引導基金的重點支持方向和要求，以及符合國家產業(yè)政策、市區(qū)重點產業(yè)布局規(guī)劃和產業(yè)鏈發(fā)展需要； （三）經過充分論證和盡職調查評估，并按照實際情況履行投資決策程序，不存在違反相關制度和業(yè)務流程的情形； （四）按照法律法規(guī)和行業(yè)監(jiān)管要求，建立了相應的風險管理制度并有效執(zhí)行； （五）沒有為自己、他人或其他組織謀取不當利益、中飽私囊，沒有明知故犯或與其他組織或個人惡意串通損害國家利益、公共利益和他人正當利益； （六）對探索創(chuàng)新、先行先試中非主觀故意造成的損失，積極履職盡責，采取合理方式主動及時止損減損，以消除不良影響或有效阻止危害結果擴大。 武漢市 7月26日，武漢市政府發(fā)布《關于推進產業(yè)基金高質量發(fā)展加快現(xiàn)代化產業(yè)體系建設的實施意見》。其中明確，在投資決策程序完善的前提下，四種情形可適用盡職免責機制。 一是參股基金中，主投本市種子期、初創(chuàng)期階段的虧損，容忍率可達60%； 二是由基金管委會決策的政策性投資，如發(fā)生虧損，對武漢基金、江城基金管理主體予以免責； 三是因國家政策調整或者不可抗力等因素，投資未達預期的，予以免責； 四是產業(yè)基金考核評價綜合考慮整體效能，不對單支母（子）基金或者單個項目盈虧進行考核。 其中，對涉及違法違規(guī)、重大過失和其他道德風險的，按照國家有關法律法規(guī)規(guī)定處理。 多地招商基金運作模式 合肥市：以投帶引+四鏈融合 合肥市產業(yè)引導基金的運作模式，其核心是充分發(fā)揮國有資本引領作用；重點是聚焦產業(yè)發(fā)展定位、找準產業(yè)鏈關鍵環(huán)節(jié)重點企業(yè)進行投資。 待項目成熟后，國有資本以市場化方式安全退出，轉投其他產業(yè)項目，不斷拓展地方產業(yè)鏈條。 運作特點 （一）政府頂層規(guī)劃，選好產業(yè)發(fā)展方向 合肥以國家戰(zhàn)略為指引，強化產業(yè)發(fā)展頂層設計的前瞻性，堅持政策連續(xù)性。并且以“鏈長制”機制打造政企“雙向奔赴”的利益共同體，通過創(chuàng)新政策舉措和機制支持，建立產業(yè)集群基金叢林。 （二）發(fā)揮國有資本引領作用，創(chuàng)新產業(yè)投融資模式 一是完善政府資金投入方式，充分發(fā)揮政府資金的風向標作用，通過“撥改投”、“借轉補”等方式，集中力量辦大事 二是依托合肥興泰、合肥建投、合肥產投等國有專業(yè)投資平臺，大力開展資本招商 三是形成國有資本退出再投資機制。 （三）“基金+產業(yè)鏈”招商，推動產業(yè)招引培育 合肥依托完善的基金叢林和產業(yè)鏈招商體系，進一步推動特色產業(yè)做深、潛力產業(yè)做大，走出了一條“引進大項目-完善產業(yè)鏈-培育產業(yè)集群-打造產業(yè)基地”的培育路徑。 管理辦法 上海市：國資主導、“基金+園區(qū)” 運作特點 （一）產業(yè)定位明確，以制造業(yè)為核心支撐 上海將制造業(yè)定位為城市能級和核心競爭力的重要支撐。 （二）基金和園區(qū)協(xié)同 （三）推廣高質量“基金招商”新模式 管理辦法 杭州市：多渠道基金+基地+招商 運作特點 （一）多級聯(lián)動、多渠道出資 杭州市通過省市區(qū)多級聯(lián)動運作，形成“大、寬、全”的政府產業(yè)基金體系，有效提高了政府引導基金的出資能力。 （二）基金運作市場化程度高 杭州為浙江省頭部私募證券管理人集聚度最高的城市，基金管理人遴選堅持市場化、專業(yè)化，政府對外投資堅持“參股不控股”。參股基金按照市場價格向基金管理團隊支付管理費，按照“同股同權”的市場化原則約定分配收益。 （三）“基金+基地+招商”產業(yè)培育模式，營造良好創(chuàng)投環(huán)境 杭州市園區(qū)總體發(fā)展水平領跑全省，市政府堅持筑巢引鳳、騰籠換鳥發(fā)展戰(zhàn)略，積極打造基金小鎮(zhèn)作為招商政策落地的有效載體，引導各類基金入鎮(zhèn)匯聚、形成磁吸效應。 管理辦法 杭州市政府致力于打造優(yōu)質營商環(huán)境，著力穩(wěn)定市場主體預期，為企業(yè)融資提供“全方位、一站式”服務，依托較為成熟的市場經驗、豐富的項目資源和完善的創(chuàng)投機制在股權投資行業(yè)發(fā)展方面形成比較優(yōu)勢。 地方做好基金招商的思路啟示 當土地、稅收等傳統(tǒng)政策的招商模式已不能適應新形勢和新要求時，基金招商模式逐漸成為各地招商引資的探索方向。過去，基金招商中“合肥模式”“蘇州模式”等成功案例值得各地借鑒，但不可完全復制。 “懂產業(yè)是前提、懂資本是基礎”。成功的基金招商關鍵因素，包括但不僅限于以下幾點： 一是基礎稟賦、產業(yè)優(yōu)勢與投資方向匹配。 二是能夠精準把握產業(yè)賽道和投資方向。 三是要有效整合產業(yè)招商資源。 四是市場化和專業(yè)化運作，合理的投資制度與績效評價制度。 基于此，地方如何做好基金招商？簡單梳理四點，如下： 首先是做好深度產業(yè)研究，抓住產業(yè)投資的關鍵環(huán)節(jié)； 其次做好基金招商的頂層設計，構建基金監(jiān)管及績效評價體系； 再次，深化與市場化基金機構和GP合作，積極引入優(yōu)秀的市場化投資機構或基金管理人作為產業(yè)基金的運作管理機構； 最后，完善“基金+園區(qū)”協(xié)同招商模式，鼓勵本地上市企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)參與基金招商，聚焦當地重點園區(qū)招商設立主題基金，以“產業(yè)投資基金+行業(yè)龍頭企業(yè)+專業(yè)投資機構”的模式，開展投行化、專業(yè)化招商。 綠天使集團是中國領先的專注于服務戰(zhàn)略新興領域，為快速成長的科技企業(yè)提供專業(yè)化產業(yè)升級服務的機構。以孵化基地為支點，調動、整合各方資源，為創(chuàng)業(yè)者打造一個環(huán)境優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。綠天使集團目前已運營18個創(chuàng)業(yè)園區(qū)和22個產業(yè)園區(qū)，成立3支產業(yè)專項投資基金，孵化企業(yè)3000余家，已投資企業(yè)近70余家。通過在相關領域不斷深耕，綠天使集團逐步形成以孵化+投資+加速+輔導上市的特色運營模式，打造鏈條式、專業(yè)化、行業(yè)集聚的產業(yè)示范園區(qū)。促進產業(yè)新模式、新業(yè)態(tài)、新技術的升級，推動戰(zhàn)略新興產業(yè)的快速發(fā)展，提升相關行業(yè)的產業(yè)化、科技化、國際化，助力行業(yè)整合，促進產業(yè)升級，形成生態(tài)共享的產業(yè)集群。
